9月10日，银行板块逆势走强。截至收盘，南京银行涨超3%，江苏银行、杭州银行、成都银行涨超2%，上述4只银行股均创历史新高；此前已创出历史新高的中国银行、农业银行、工商银行、建设银行等国有大行亦同步跟涨。
从基本面来看，上市银行上半年业绩整体延续修复。据开源证券统计，2026年上半年上市银行营业收入同比增长7.42%，归母净利润同比增长2.96%。金融监管总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度回升1个基点。
多位业内人士告诉澎湃新闻，近期银行股走强既有基本面修复因素，也受到高股息资产重估和长期资金配置的推动。
配资在线门户中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，二季度净息差环比回升、上市银行盈利增长和资产质量改善，共同改善了市场对银行基本面的预期。与此同时，银行股低估值、高股息的特征进一步提升了板块的配置吸引力。
开源证券指出，上半年银行业净息差拖累效应收窄，高息长期定期存款到期重定价释放负债成本红利，同时资产端贷款定价竞争趋于理性，共同支撑息差边际企稳。
招联首席经济学家董希淼认为，本轮上涨的核心并非净息差企稳，而是低利率环境下高股息资产的系统性重估。当前银行A股平均静态股息率约4.3%，部分大市值标的超5%，而十年期国债收益率仅约1.69%，溢价空间显著，险资等长线资金配置诉求持续强劲。此外，财政部3600亿元增资大行、分红提升及基金持仓回补等资金面因素都是银行股价上涨的积极推动因素。
天府立言金融研究院院长曾刚则从风险预期角度补充称，房地产风险处置、地方债务化解稳步推进，使市场对银行资产质量的悲观预期有所修正。
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低估值高股息，银行股配置价值仍存
在银行股已经连续创出新高的情况下，估值是否已经充分反映利好？
娄飞鹏认为，目前银行股仍有配置价值，估值修复空间尚未走完。他表示，银行股同时具备低估值、高股息和较强类债属性，在无风险利率下行的背景下，险资、社保等长期资金以及宽基ETF被动资金持续流入，有助于推动银行板块估值修复。
董希淼表示，目前银行股平均PB约0.6倍，整体估值仍处于相对低位。在“资产荒”背景下，随着险资、养老金等长期资金增加权益资产配置，银行股的估值方式可能逐渐从单纯的PB估值向股息贴现和类固收定价转变。
曾刚则强调，当前银行板块中长期配置价值仍然存在，但内部结构性分化客观存在，需要区分不同区域和不同类型银行的经营差异。他指出，长三角、成渝等区域头部城商行依托地方经济活力，信贷结构优良，经营韧性突出，率先创出股价阶段新高；国有大行则凭借稳定的经营和分红能力同步上涨。
开源证券认为，当前银行股投资逻辑正在从过去更加重视规模扩张转向“负债护城河+资产定价权”，即关注银行能否获得稳定、低成本的负债来源，以及能否维持相对较强的资产定价能力。
未来半年至一年，行情还能走多远？
对于后续走势，多位专家均认为行情更可能表现为轮动和结构性分化，而非单边上涨。
娄飞鹏认为，未来半年至一年银行股节奏可能表现为不同个股轮动创新高。他认为，一方面，存款重定价带来的负债成本下降仍有一定释放空间；另一方面，低利率环境下高股息优势仍然存在，叠加险资偿付能力新规等因素，可能进一步增加长期资金对银行股的配置需求。
曾刚预计，后续银行股更可能呈现整体稳步修复、结构性分化的运行格局，全面普涨的概率有限。除了净息差企稳和分红回报外，他特别提到房地产风险处置和地方债务化解进展。如果相关风险持续得到有序化解，银行资产质量的市场预期有望进一步改善。
不过，市场对银行股后续行情并非没有担忧。
董希淼同样认为，未来需要关注零售信贷不良率上升以及房地产、地方债务等风险的滞后暴露。他表示，未来行情的关键并不在净息差短期如何波动，而在银行资产质量能否保持稳定、分红能否保持持续性。
娄飞鹏则提醒，净息差目前仍处于历史低位，趋势性反转拐点尚未确立。如果信贷需求持续偏弱或市场利率再次下行，仍可能对银行盈利形成压力。
澎湃新闻见习记者 赵宇琦
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